753、賭場式投行
更新時間:2021-07-09 作者:橋上風景獨好
我的投資時代 753、賭場式投行
本書作者其他書: 待夏景行說完后，麥晉桁和貝蘭克梵對視了一眼，皆看到了對方眼中的意動。 貝蘭克梵哈哈大笑，“戴倫，你還真適合干金融這一行，在設計金融衍生品方面很有天賦。” 麥晉桁笑吟吟的點了點頭，“沒錯，看來戴倫你已經基本領悟了華爾街的游戲規則了。” 一旁的彼得·泰爾沉默不語，一副若有所悟的模樣。 戴倫提出的方案，相當于幫助兩家投行把潛在的次貸違約風險完美的轉移了出去。 在這筆巧妙設計的交易中，高盛和摩根士丹利扮演的是“中間人”的角色，也可以說是一個通道。 兩家投行除了可以從中賺CDS保費的差價外，在把剩余CDS打包形成新債券的過程中，還可以從中設定收益率差價，賺普通投資者的錢。 如果出現黑天鵝事件，次貸債券發生違約，高盛和大摩一點風險都不用承擔，因為鍋已經全部甩出去了，他們只是中介，撮合人的角色。 這相當于是穩賺不賠的買賣，什么風險都沒有。 念及此，彼得·泰爾深深的看了夏景行一眼。 真是個厲害角色，一計不成又生一計。 他相信，兩位CEO一定會對這個方案動心的。 因為麥晉桁有句話說的很好，戴倫已經琢磨透了華爾街的游戲規則。 什么游戲規則？ 好處自己得，鍋全別人背。 夏景行笑瞇瞇看著兩位CEO，他對自己提出的這套方案有足夠的信心，兩人完全沒理由拒絕這種送上門的錢。 麥晉桁沉吟片刻，說道：“戴倫，你想購買多少這種合成CDO合約？” 夏景行把頭抵近麥晉桁，注視著老頭，以十分平靜的語氣說道：“沒有上限，你們能銷售出去多少，我就買多少。” 麥晉桁笑了笑，看著面前這個性格張揚的小伙子，一時間竟無法在心里做出一個準確的評價。 最開始他覺得這個年輕人有些不自量力，或者說是盲目自信，竟然跑去做空房市。 出于懷疑，他拒絕與夏景行進行對賭。 隨后，夏景行立即想出了合成CDO這種巧妙的方案，令他忍不住在心里拍案叫絕。 他剛開始有點欣賞面前這個年輕人的金融才華的時候，對方就提出了“不設上限”的AllIn方案。 這讓他剛剛升起的那點欣賞的念頭，很快就泯滅了。 小倉位做空房市，麥晉桁能理解，這是一種風險對沖手法。 可夏景行此刻要大舉做空房市，所表現出的瘋狂和不要命，讓他不得不相信，面前這小伙子大概率是一個賭徒。 不管遠景資本在房市有多么驚人的發現，多么有信心，這種孤注一擲的手法，都遠遠談不上是妙招。 在他看來，夏景行遲早要為這種貪婪和自負，付出沉重的代價。 明顯就是歪門邪道，野路子！ 隨即他想到夏景行大學沒讀兩年就退學，估計所有金融知識都是自學的，內心也就釋然了。 說到底，還是吃了沒文化的虧。 再加上年紀輕輕就是身價幾十億美金的超級富豪了，沒經歷過挫折，非常自負和冒進。 “戴倫，你確定要不設上限的買入合成CDO合約？”麥晉桁虛情假意的提醒道。 夏景行重重的點頭，在市場上，合成型CDO并不是特別受歡迎，因為收益不高，只是風險“相對比較低”。 這個相對比較低，是需要把債券經過層層設計，再找評級機構提一個供較高的信用評級，最終包裝出來的。 簡單一點就是騙人，只是高盛、大摩這類大投行的法務、合規會把所有風險因素規避掉了。 就算大家覺得他們在行騙，你們也拿不出確鑿有力的證據來指控他們，在合同的法律條款、產品設計包裝、銷售過程中，讓你挑不出一丁點錯來。 這個產品最終能賣出多少，就取決于高盛、大摩的能力了，會忽悠，那就賣的多一點，反之亦然。 不過，夏景行還是會提出要求的，把倒霉的AIG、貝爾斯登、雷曼剔除在外，不買他們幾家公司提供的CDS合約。 因為這些機構垮了、破產了，那賠償就抓瞎了。 通過把次級債層層包裝與設計，賣給普通的投資者，或者歐洲的一些銀行，夏景行認為是個靠譜的路子。 合成型CDO最穩健的一點就是，投資人購買SPV特殊目的公司里面的金融產品其實是兩種。 一種是收了夏景行繳納的保費，即CDS的提供者。 這種產品是夏景行付給SPV保費，而SPV一分錢都不用往外掏，相當于每個月或每年坐著收錢。 只是SPV承擔了一個責任，如果次級債券違約了，要負責賠償夏景行。 SPV真正掏錢投資的是另外一種產品，高等級、安全的優質債券。 舉個例子： SPV發行了10億美元債券，票面利率是6。 這10億美元全部買入無風險的優質債券，利率是達不到6的，或許只有4。 多出的2，就來自夏景行每年繳納的保費。 如果次級債沒發生違約，投資者安安全全拿回本金和6的年收益回報。 如果次級債發生違約了，對不起，10億美元本金全部拿去賠償夏景行的損失。 這就是一個“你貪圖人家利息，人家貪圖你本金”的古典式騙局。 單純投資優質債券，利率是達不到6這么高的，所以給SPV塞進來了一個增加收益的東西——CDS。 大部分投資者都不認為CDS有什么風險，而且經過投行的包裝，以及穆迪、惠譽這些收了黑錢的信用機構亂給評級。 然后，就會有傻瓜上當了。 對于夏景行來說，相當于給自己的“潛在賠償”弄了一份抵押物，抵押物就是那10億美元的優質債券。 一旦發生次級債違約，SPV就需要賣出10億美元優質債券，把賠償金打給夏景行。 這么做，其實也不存在什么不道德。 SPV的投資者對自己投資的產品收益為什么那么高，心知肚明，只是自我感覺風險很小罷了。 而且，他們不像高盛、大摩一樣，能看到夏景行正在瘋狂做空樓市，不存在產生警惕、多疑的想法。 而高盛、摩根士丹利之所以能夠屢屢賺到大錢，或者從金融危機中逃頂，依靠的就是來自四面八方的金融信息。 關于自己做空樓市的行動，夏景行想不暴露給投行都不行。 因為CDO、CDS甚至是次級債ABX指數，全部是場外交易，沒法像股票那樣在公開市場交易。 這就需要高盛、大摩這種投行去四處拉皮條了，撮合一樁樁賭博交易。 說他們是在次級債中開賭場的也沒錯，本可以旱澇保收，只是雷曼、貝爾斯登嫌棄賭場抽成太少，手癢也要下場玩兩把。 這是中國人早就悟透的奧秘，開賭場的不能下場去賭博，可美國人偏偏不信邪，或者說是為了財報好看，為了拿到獎金，管理層們就開始騷操作了。 相關推薦: 我的投資時代 753、賭場式投行
本書作者其他書: 待夏景行說完后，麥晉桁和貝蘭克梵對視了一眼，皆看到了對方眼中的意動。 貝蘭克梵哈哈大笑，“戴倫，你還真適合干金融這一行，在設計金融衍生品方面很有天賦。” 麥晉桁笑吟吟的點了點頭，“沒錯，看來戴倫你已經基本領悟了華爾街的游戲規則了。” 一旁的彼得·泰爾沉默不語，一副若有所悟的模樣。 戴倫提出的方案，相當于幫助兩家投行把潛在的次貸違約風險完美的轉移了出去。 在這筆巧妙設計的交易中，高盛和摩根士丹利扮演的是“中間人”的角色，也可以說是一個通道。 兩家投行除了可以從中賺CDS保費的差價外，在把剩余CDS打包形成新債券的過程中，還可以從中設定收益率差價，賺普通投資者的錢。 如果出現黑天鵝事件，次貸債券發生違約，高盛和大摩一點風險都不用承擔，因為鍋已經全部甩出去了，他們只是中介，撮合人的角色。 這相當于是穩賺不賠的買賣，什么風險都沒有。 念及此，彼得·泰爾深深的看了夏景行一眼。 真是個厲害角色，一計不成又生一計。 他相信，兩位CEO一定會對這個方案動心的。 因為麥晉桁有句話說的很好，戴倫已經琢磨透了華爾街的游戲規則。 什么游戲規則？ 好處自己得，鍋全別人背。 夏景行笑瞇瞇看著兩位CEO，他對自己提出的這套方案有足夠的信心，兩人完全沒理由拒絕這種送上門的錢。 麥晉桁沉吟片刻，說道：“戴倫，你想購買多少這種合成CDO合約？” 夏景行把頭抵近麥晉桁，注視著老頭，以十分平靜的語氣說道：“沒有上限，你們能銷售出去多少，我就買多少。” 麥晉桁笑了笑，看著面前這個性格張揚的小伙子，一時間竟無法在心里做出一個準確的評價。 最開始他覺得這個年輕人有些不自量力，或者說是盲目自信，竟然跑去做空房市。 出于懷疑，他拒絕與夏景行進行對賭。 隨后，夏景行立即想出了合成CDO這種巧妙的方案，令他忍不住在心里拍案叫絕。 他剛開始有點欣賞面前這個年輕人的金融才華的時候，對方就提出了“不設上限”的AllIn方案。 這讓他剛剛升起的那點欣賞的念頭，很快就泯滅了。 小倉位做空房市，麥晉桁能理解，這是一種風險對沖手法。 可夏景行此刻要大舉做空房市，所表現出的瘋狂和不要命，讓他不得不相信，面前這小伙子大概率是一個賭徒。 不管遠景資本在房市有多么驚人的發現，多么有信心，這種孤注一擲的手法，都遠遠談不上是妙招。 在他看來，夏景行遲早要為這種貪婪和自負，付出沉重的代價。 明顯就是歪門邪道，野路子！ 隨即他想到夏景行大學沒讀兩年就退學，估計所有金融知識都是自學的，內心也就釋然了。 說到底，還是吃了沒文化的虧。 再加上年紀輕輕就是身價幾十億美金的超級富豪了，沒經歷過挫折，非常自負和冒進。 “戴倫，你確定要不設上限的買入合成CDO合約？”麥晉桁虛情假意的提醒道。 夏景行重重的點頭，在市場上，合成型CDO并不是特別受歡迎，因為收益不高，只是風險“相對比較低”。 這個相對比較低，是需要把債券經過層層設計，再找評級機構提一個供較高的信用評級，最終包裝出來的。 簡單一點就是騙人，只是高盛、大摩這類大投行的法務、合規會把所有風險因素規避掉了。 就算大家覺得他們在行騙，你們也拿不出確鑿有力的證據來指控他們，在合同的法律條款、產品設計包裝、銷售過程中，讓你挑不出一丁點錯來。 這個產品最終能賣出多少，就取決于高盛、大摩的能力了，會忽悠，那就賣的多一點，反之亦然。 不過，夏景行還是會提出要求的，把倒霉的AIG、貝爾斯登、雷曼剔除在外，不買他們幾家公司提供的CDS合約。 因為這些機構垮了、破產了，那賠償就抓瞎了。 通過把次級債層層包裝與設計，賣給普通的投資者，或者歐洲的一些銀行，夏景行認為是個靠譜的路子。 合成型CDO最穩健的一點就是，投資人購買SPV特殊目的公司里面的金融產品其實是兩種。 一種是收了夏景行繳納的保費，即CDS的提供者。 這種產品是夏景行付給SPV保費，而SPV一分錢都不用往外掏，相當于每個月或每年坐著收錢。 只是SPV承擔了一個責任，如果次級債券違約了，要負責賠償夏景行。 SPV真正掏錢投資的是另外一種產品，高等級、安全的優質債券。 舉個例子： SPV發行了10億美元債券，票面利率是6。 這10億美元全部買入無風險的優質債券，利率是達不到6的，或許只有4。 多出的2，就來自夏景行每年繳納的保費。 如果次級債沒發生違約，投資者安安全全拿回本金和6的年收益回報。 如果次級債發生違約了，對不起，10億美元本金全部拿去賠償夏景行的損失。 這就是一個“你貪圖人家利息，人家貪圖你本金”的古典式騙局。 單純投資優質債券，利率是達不到6這么高的，所以給SPV塞進來了一個增加收益的東西——CDS。 大部分投資者都不認為CDS有什么風險，而且經過投行的包裝，以及穆迪、惠譽這些收了黑錢的信用機構亂給評級。 然后，就會有傻瓜上當了。 對于夏景行來說，相當于給自己的“潛在賠償”弄了一份抵押物，抵押物就是那10億美元的優質債券。 一旦發生次級債違約，SPV就需要賣出10億美元優質債券，把賠償金打給夏景行。 這么做，其實也不存在什么不道德。 SPV的投資者對自己投資的產品收益為什么那么高，心知肚明，只是自我感覺風險很小罷了。 而且，他們不像高盛、大摩一樣，能看到夏景行正在瘋狂做空樓市，不存在產生警惕、多疑的想法。 而高盛、摩根士丹利之所以能夠屢屢賺到大錢，或者從金融危機中逃頂，依靠的就是來自四面八方的金融信息。 關于自己做空樓市的行動，夏景行想不暴露給投行都不行。 因為CDO、CDS甚至是次級債ABX指數，全部是場外交易，沒法像股票那樣在公開市場交易。 這就需要高盛、大摩這種投行去四處拉皮條了，撮合一樁樁賭博交易。 說他們是在次級債中開賭場的也沒錯，本可以旱澇保收，只是雷曼、貝爾斯登嫌棄賭場抽成太少，手癢也要下場玩兩把。 這是中國人早就悟透的奧秘，開賭場的不能下場去賭博，可美國人偏偏不信邪，或者說是為了財報好看，為了拿到獎金，管理層們就開始騷操作了。 相關推薦: 我的投資時代 753、賭場式投行
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