1009、股指期權與衍生品

“我這些天帶著團隊去了芝加哥期貨交易所一趟，與該集團高管交流了一番。

標普500指數這些天在1400點左右波動，一張/手合約的價格大概是35萬美元左右。”

江平笑著說：“要是直接賣空五六萬張合約，200多億美元砸下去，市場波動也挺大的。

我建議跟劉海做空個股一樣，也使用股指期權工具，比如買入標普500指數看跌期權。”

夏景行微微一笑，指數期權跟個股期權原理都是一樣的，找個對手一起賭博，只不過標的或者叫賭博工具不一樣，一個賭指數，一個賭股價。

在做空次貸第二波的行動中，他給劉海和江平安排的任務還是跟之前一樣，一個負責個股，一個負責指數以及外匯。

“行，你看著辦吧，等最終方案出來了，給我看一眼就行了。”

在夏景行的記憶里，美國的三大股指，標普、納斯達克指數、道瓊斯指數，好像還沒有一些個股跌的兇猛。

拿標普500指數來說，它就跟滬深300一樣，精選了幾百家上市公司，按照不同權重加在一塊兒，形成了一個代表性數據，名曰指數，反應的是整個股市的變化，也是人們常說的大盤。

不過夏景行相信，如雷曼兄弟、AIG這些標普500指數的成分股肯定能跑贏……跌贏大盤。

從這個角度看，貌似做空個股還能賺的多一些。

不過，話又說回來了，遠景資本現在資金量太大了，全部去做空金融股，不好操作且風險很大。

“除了這兩種方式外，我們還可以考慮做空或者做多ETF基金。”

江平微笑著介紹道：“拿標普500指數的ETF基金來說，我們既可以選擇買入三倍做空的ETF基金，也可以選擇做空三倍做多的ETF基金，都能達到做空指數的目的。”

ETF指數基金，是指像股票一樣可以在證券交易所交易的指數基金，實際上代表了一攬子股票的所有權，它的交易價格、基金份額走勢與所跟蹤的指數是基本一致的。

比如標普500指數的ETF基金，指數上漲1，基金也上漲1。

而江平提到的三倍做多ETF基金，又與普通ETF基金稍微不大一樣，它是指數上漲1，基金上漲3。

而三倍做空ETF基金則是反過來，指數跌1，基金漲3；指數漲1，基金跌3。

不需要繳納保證金，也不用擔心爆倉，即可享受加倍賺錢……以及加倍虧錢的快樂與刺激。

“通過TRS總收益互換工具，高盛和摩根士丹利給我們提供了三倍杠桿，再乘以三倍ETF做空基金，最高可以達到九倍杠桿的效果。”

江平笑呵呵的看著夏景行，“這其中的風險很大，但是收益也同樣很大。

此外，關于爆倉的風險，只需要盯著高盛和摩根士丹利那個三倍杠桿就行了。

我認為咱們可以少量配置一部分ETF基金，達到分散投資、降低影響的效果。

同時，也需要注意一個問題——震蕩市損耗。

在單方向上漲或者單方向下跌的市場中，杠桿ETF基金可以起到放大收益的效果。

而在震蕩市行情中，指數波動幾天后，又回到了原點，不加杠桿的ETF基金凈值不變，但是加了杠桿的ETF基金凈值會減少。

此外，杠桿ETF基金管理費率比較高，是普通ETF基金的二十多倍，年化費率將近1。”

夏景行微微點頭，有優點自然就會有缺點，不可能十全十美，不然大家都去買標普500指數三倍做多ETF基金好了。

從過往的發展經驗來看，美股各大指數始終會收復失地的，如果拿的住的話，肯定能賺錢，只是說收益不會太高。

但是加個三倍杠桿就很可觀了，不僅不用擔心爆倉，收益還放大三倍。

貌似感覺很適合做長線投資，但杠桿摩擦就能把普通投資者給耗死。

夏景行點點頭，“行吧，ETF基金也配置一點，還有其他做空工具嗎？”

江平笑著說：“VIX恐慌指數！”

夏景行愣了一下，隨即反應過來了，表情變得很驚訝：“你是說衡量標準普爾500指數30日預期波動率的那個冷門玩意兒？”

江平淡笑，“對，就是它，VIX指數越高，就越意味著投資者嗅出了危險，對股市感到擔憂；

而指數越低，就越表示股票指數變動會比較平和。

VIX生動的反映了投資者對后市的恐慌程度，所以又稱其為“恐慌指數”，也可以叫波動率指數。

一般來說，即使是熊市，VIX指數變化都不會很大，呈緩緩下跌的趨勢。”

說到這，江平注視著夏景行，聲音突然拔高，“可一旦出現景行你所預測的那種堪比上世紀三十年代大蕭條時代的那種經濟危機，冷門的VIX指數怕是能一飛沖天！

我最近調查發現，很多期權交易員在利用衍生工具做空VIX指數，躺著賺這種輕松錢。

我覺得咱們不妨拿點錢跟他們賭一賭，說不定VIX指數能創造一個歷史最高點，那收益非常可觀。”

夏景行捏著下巴，這又算是一種對賭了，賭美國股市、賭標普500指數接下來會不會坐過山車？市場會不會陷入恐慌？

他記得前世美國這邊有個快遞員散戶，五年如一日的堅定做空VIX指數，就賭美國不會爆發金融危機，國運昌隆，一直大牛市，然后一不小心就把自己的50萬美元變成了1500萬美元。

操作非常單一和機械，但要說人家賺錢方式有多輕松呢，恐怕也不見得，畢竟知行合一很難，連續做多五年茅臺也不會差哪去吧。

不過從這件事也能看出，VIX指數確實是個雞肋，屬于三年不鳴，一鳴驚人。

“好，VIX指數也可以賭一把！”

夏景行想了想，又補了一句：“加杠桿賭！要么賺個盆滿缽滿，要么就當扔水里了。”

江平沒說什么，幾百億美元都決定砸進去了，就是篤定美股接下來會天崩地裂，又豈會在乎這點小錢，賭就完事了。

VIX指數1993年被人創造出來，2004年芝加哥期權交易所開始將期貨和期權與該指數連結，發展時間并不長，但交易規模上漲的很快。

不過還是跟主流的標普、納指、道指有很大的差距，無法承載太多的資金。

“三大指數的期貨、期權、ETF基金、波動率。”

夏景行掰著手指頭數了一下，不得不感慨，金融都被美國佬玩出花來了，一個指數而已，搞出了這么一大堆衍生品，并且衍生品上面再搭建衍生品。

“這些指數衍生品的投資，就全部交給江平大哥你了，我只確認相關的合約方案，通過后，具體如何執行和操作，就全權交給你了。”

看著語氣鄭重的夏景行，江平心里也開始變得沉甸甸的。

這可是200億美金啊，就這樣全部交到自己手上了，讓他既興奮，又感覺到如山岳一般的壓力。

“我竭盡所能！”

看著言簡意賅的江平，夏景行微微點頭，他知道對方就是這樣的人，不愛長篇大論，更愛用行動證明自己。

“你也別太有壓力了，大方向都已經確定了，不會中途更改。

這場輸贏，其實從現在開始就已經定下了，交易的執行，只是輸多少贏多少的問題了。”

夏景行態度親近的拍了拍江平的肩膀，示意對方別太有壓力。

然后他又看向平日里話聽挺多，但今天卻很少開口的亞伯。

“亞伯，那只50億美元的PE基金募資工作馬上就要結束了，你接下來有什么打算？”

聽到老板叫自己，亞伯小肚腩一挺，聲音洪亮的回道：“我接下來打算把所有精力都投入到大雪二號對沖母基金的子基金管理人遴選工作中去，盡快讓它運作起來，不拖公司的后腿。”

亞伯不說，夏景行自己都快忘了，遠景資本旗下還有這樣一只雞肋基金。

之所以說它雞肋，是因為外面的基金管理人很難追上遠景資本的收益率，一對比，要是差距很大的話，估計投資這只基金的LP還懷疑他們搞暗箱操作呢。

夏景行懶得去多想了，開口問道：“怎么樣？最近工作開展如何？有沒有找到合適的人選？”

亞伯嘿嘿一笑，“還真找到兩個，一個叫綠光資本，一個叫環球投資。”

夏景行微微皺眉，另外一個名字太大眾化了，他沒什么印象。

但是綠光資本的名字他可是聽過的，創始人大衛·埃因霍恩還出過一本書，名字叫做《一路騙到底》，很有華爾街風范。

“行，那5億美元就全部交給你了，你自己看著辦吧。”

老板這樣說，讓亞伯心里突然有些沒底了。

他正要開口申請老板輔導的時候，夏景行擺了擺手，“別問我，這是你的工作，干好干壞就全看你自己的了。”

亞伯知道老板這是在考驗自己了，要是表現好了，說不定自己以后也有機會獨當一面。

念及此，亞伯也不再矯情和顧慮了，點頭道：“好，戴倫，你放心，大雪二號基金絕不會讓公司品牌受損的。”

夏景行笑著點點頭，不多言。

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