375、交易細節
更新時間:2021-02-06 作者:橋上風景獨好
我的投資時代 375、交易細節
舊金山的一家高級酒店會議室內，四方人坐得涇渭分明。 阿貍的法務、財務團隊坐在一側，軟銀、雅虎、遠景資本帶來的專業投資團隊也各分坐一側。 然后，場上就出現了有趣的一幕。 一群金發碧眼的老外員工圍繞著三個亞裔老板。 因為是在美國開展業務，雅虎、遠景資本都是雇傭的美國員工，軟銀也不例外，在美國開設有分部，就近調度的美國團隊。 孫正義看著被三個員工圍在中間的夏景行，再看了看自己周圍的六個員工，很想調侃對方幾句。 但想了想，都已經塵埃落定了，沒有必要再去搞這些小動作，顯得小家子氣。 他扭頭看向馬雲，說道：“杰克，開始吧！” 馬雲朝孫正義點了點頭，站起身，目光掃過三方投資人團隊，中氣十足道：“首先，股權結構，阿貍管理層持股31，雅虎26，遠景資本23，軟銀20。 對于這一項，大家沒有異議了吧？” 三方投資人皆點頭，表示這條過了。 馬雲接著道：“再說軟銀手中的那部分淘寶股權，作價3.6億美元，由雅虎負責收購。” 馬雲看向楊致遠，問：“沒問題吧？” “沒問題！” 楊致遠點頭微笑。 馬雲繼續說：“雅虎中國，作價5億美金，大家有沒有異議？” 三方皆搖頭，表示無異議，這是利益妥協的產物。 看見一條條融資條款達成共識，馬雲也加快了語速，迅速報出后續條款。 “……阿貍目前的外部股東持股33，這部分股權經過友好協商，老股東愿意折價一部分進行轉讓，按照17.27億美金估值計算，交易作價5.7億美金。” 杰克馬說到這，停頓了一下，扭頭掃了三方投資人一眼，才繼續道：“在股權轉讓的交易完成后，阿貍才繼續開啟正式的D輪融資，投前估值為27.4億美元！” 雅虎一方，有名團隊成員不解道：“差距怎么這么大？差了十億美金？” 馬雲笑著看向楊致遠，后者在桌下踢了這名成員一腳，示意后者趕緊閉嘴。 這其實又是利益妥協的產物。 先以低于市場5億美金的估值，收購阿貍的老股，這一刀是宰在那些急于套現的股東身上。 然后阿貍又以高于市場5億美金的估值，發行新股，這一刀是宰在雅虎、遠景資本兩名新進股東身上。 雅虎全球因為在雅虎中國的估值上面討了便宜，所以得作出一定犧牲。 而且因為是上市公司，可以由全體股民來買單，分攤到楊致遠個人頭上的損失，并不大。 遠景資本全是夏景行的個人資金，有些吃虧。 當然了，杰克馬考慮很周詳，怕夏景行有意見，還特地安撫后者：“戴倫，遠景資本在這方面有些吃虧。 所以外部股東那33股權，有三分之二都由你們來收購。” 這里面會涉及到大量的計算，夏景行也無法迅速算出，究竟是賺了，還是虧了。 他暫且不表態，示意杰克馬繼續講。 馬雲會意，繼續說起了交易細節，以及對各方的安排。 “雅虎全球將雅虎中國，以及從軟銀處收購的淘寶股權，合計作價8.6億美金注入阿貍，另外還需向阿貍注入現金2.2億美金……” 夏景行仔細聆聽著，一個細節都不放過。 雅虎要從零到持有阿貍26股份，需要付出一個估值5億美金的雅虎中國，外加5.8億美元現金，現金部分又有3.6億美金要拿去高價收購淘寶股權。 軟銀去年2月入股淘寶花了6000萬美元，如今收回3.6億美金，還順帶把早期投資阿貍的成本給撈了回來。 全場消費，則由雅虎股民朋友買單！ 不過，這不關他的事，沒有發表意見。 “遠景資本出資3.92億美金，收購外部股東手里的22.67股權，此外需再向阿貍注入3.35億美金……” 夏景行迅速口算了一下屬于自己一方的出資，共計7.27億美金，全是現金。 雅虎比自己一方多持有三個點股權，但出資卻多了3.53億美金。 不過雅虎全球硬塞了一個估值5億美金的雅虎中國進阿貍體系。 誰虧了，誰賺了，還得經過周密計算。 “軟銀保持目前對阿貍的20持股不變，但為了反稀釋，需要出資1.78億美元，收購外部股東10.33股權……” 馬雲繼續道：“本輪融資前，阿貍的投前估值為27.4億美元，投后估值為41.55億美元。 總共融資14.15億美元，其中資產注入8.6億美元，現金注入5.55億美元。 另外，還涉及到5.7億美金的老股轉讓。 加起來，這一連串交易高達19.85億美金，我看對外直接稱作D輪20億美金都夠格了！” 馬雲笑呵呵的說完，看向眾人，發現所有人都低著頭在沉思，沒人發表意見。 “這樣，我把融資方案書分發給大家再核對一下。” 猜測眾人可能都聽懵了，馬雲又趕緊安排員工給三方投資人分發文件。 夏景行接過文件，立馬交給了旁邊立秋基金的三名成員，由他們負責來計算，衡量得失。 楊致遠、孫正義也都一樣，紛紛招呼下屬開始一場腦力競賽。 很快，坐在夏景行身旁的一名棕色卷發、三十來歲的員工說話了，聲音壓得很低：“戴倫，我們好像被當凱子了。” “鴨脖，你說明白一點。” 綽號“鴨脖”的這名立秋基金員工，其實真實名字叫亞伯。 不過他早就習慣了老板用發音怪異的“鴨脖～鴨脖～”叫他。 為此，他還專門請教了會中文的朋友，然后…… 然后他就甘之如飴的接受了老板賜予的中文名，老板賜，不敢辭！ 憑借著這個綽號，或者說中文名，他獲得了更多和夏景行聊天的機會，并從四名同事中脫穎而出，成功混上了SVP高級副總裁的頭銜。 而他身旁的兩名同事，還在VP副總裁的職務上苦熬。 就是這么可怕，立秋基金四名員工，除了留守公司的那名行政以外，其他三人都是總裁級別。 立秋基金四個員工都是夏景行親自面試的，都是行業精英，目前掛著副總裁的職務，干著最底層分析師、投資經理的活。 不過夏景行許諾了，過段時間允許他們招募團隊，不再是光桿司令，每個人都可以帶一個小組。 嗯，三四個人的那種小組。 副總裁其實在投行、基金行業就這樣，相當于團隊經理，小頭目，在有些職級較多的公司，就是基層干部，連中層都算不上。 在高盛那就更夸張了，屬于資深業務員。 鴨脖遞給了老板一張紙，上面密密麻麻寫滿了數字和計算公式，還有幾行注語。 夏景行看完后，臉色迅速黑了下來。 我的投資時代 375、交易細節
舊金山的一家高級酒店會議室內，四方人坐得涇渭分明。 阿貍的法務、財務團隊坐在一側，軟銀、雅虎、遠景資本帶來的專業投資團隊也各分坐一側。 然后，場上就出現了有趣的一幕。 一群金發碧眼的老外員工圍繞著三個亞裔老板。 因為是在美國開展業務，雅虎、遠景資本都是雇傭的美國員工，軟銀也不例外，在美國開設有分部，就近調度的美國團隊。 孫正義看著被三個員工圍在中間的夏景行，再看了看自己周圍的六個員工，很想調侃對方幾句。 但想了想，都已經塵埃落定了，沒有必要再去搞這些小動作，顯得小家子氣。 他扭頭看向馬雲，說道：“杰克，開始吧！” 馬雲朝孫正義點了點頭，站起身，目光掃過三方投資人團隊，中氣十足道：“首先，股權結構，阿貍管理層持股31，雅虎26，遠景資本23，軟銀20。 對于這一項，大家沒有異議了吧？” 三方投資人皆點頭，表示這條過了。 馬雲接著道：“再說軟銀手中的那部分淘寶股權，作價3.6億美元，由雅虎負責收購。” 馬雲看向楊致遠，問：“沒問題吧？” “沒問題！” 楊致遠點頭微笑。 馬雲繼續說：“雅虎中國，作價5億美金，大家有沒有異議？” 三方皆搖頭，表示無異議，這是利益妥協的產物。 看見一條條融資條款達成共識，馬雲也加快了語速，迅速報出后續條款。 “……阿貍目前的外部股東持股33，這部分股權經過友好協商，老股東愿意折價一部分進行轉讓，按照17.27億美金估值計算，交易作價5.7億美金。” 杰克馬說到這，停頓了一下，扭頭掃了三方投資人一眼，才繼續道：“在股權轉讓的交易完成后，阿貍才繼續開啟正式的D輪融資，投前估值為27.4億美元！” 雅虎一方，有名團隊成員不解道：“差距怎么這么大？差了十億美金？” 馬雲笑著看向楊致遠，后者在桌下踢了這名成員一腳，示意后者趕緊閉嘴。 這其實又是利益妥協的產物。 先以低于市場5億美金的估值，收購阿貍的老股，這一刀是宰在那些急于套現的股東身上。 然后阿貍又以高于市場5億美金的估值，發行新股，這一刀是宰在雅虎、遠景資本兩名新進股東身上。 雅虎全球因為在雅虎中國的估值上面討了便宜，所以得作出一定犧牲。 而且因為是上市公司，可以由全體股民來買單，分攤到楊致遠個人頭上的損失，并不大。 遠景資本全是夏景行的個人資金，有些吃虧。 當然了，杰克馬考慮很周詳，怕夏景行有意見，還特地安撫后者：“戴倫，遠景資本在這方面有些吃虧。 所以外部股東那33股權，有三分之二都由你們來收購。” 這里面會涉及到大量的計算，夏景行也無法迅速算出，究竟是賺了，還是虧了。 他暫且不表態，示意杰克馬繼續講。 馬雲會意，繼續說起了交易細節，以及對各方的安排。 “雅虎全球將雅虎中國，以及從軟銀處收購的淘寶股權，合計作價8.6億美金注入阿貍，另外還需向阿貍注入現金2.2億美金……” 夏景行仔細聆聽著，一個細節都不放過。 雅虎要從零到持有阿貍26股份，需要付出一個估值5億美金的雅虎中國，外加5.8億美元現金，現金部分又有3.6億美金要拿去高價收購淘寶股權。 軟銀去年2月入股淘寶花了6000萬美元，如今收回3.6億美金，還順帶把早期投資阿貍的成本給撈了回來。 全場消費，則由雅虎股民朋友買單！ 不過，這不關他的事，沒有發表意見。 “遠景資本出資3.92億美金，收購外部股東手里的22.67股權，此外需再向阿貍注入3.35億美金……” 夏景行迅速口算了一下屬于自己一方的出資，共計7.27億美金，全是現金。 雅虎比自己一方多持有三個點股權，但出資卻多了3.53億美金。 不過雅虎全球硬塞了一個估值5億美金的雅虎中國進阿貍體系。 誰虧了，誰賺了，還得經過周密計算。 “軟銀保持目前對阿貍的20持股不變，但為了反稀釋，需要出資1.78億美元，收購外部股東10.33股權……” 馬雲繼續道：“本輪融資前，阿貍的投前估值為27.4億美元，投后估值為41.55億美元。 總共融資14.15億美元，其中資產注入8.6億美元，現金注入5.55億美元。 另外，還涉及到5.7億美金的老股轉讓。 加起來，這一連串交易高達19.85億美金，我看對外直接稱作D輪20億美金都夠格了！” 馬雲笑呵呵的說完，看向眾人，發現所有人都低著頭在沉思，沒人發表意見。 “這樣，我把融資方案書分發給大家再核對一下。” 猜測眾人可能都聽懵了，馬雲又趕緊安排員工給三方投資人分發文件。 夏景行接過文件，立馬交給了旁邊立秋基金的三名成員，由他們負責來計算，衡量得失。 楊致遠、孫正義也都一樣，紛紛招呼下屬開始一場腦力競賽。 很快，坐在夏景行身旁的一名棕色卷發、三十來歲的員工說話了，聲音壓得很低：“戴倫，我們好像被當凱子了。” “鴨脖，你說明白一點。” 綽號“鴨脖”的這名立秋基金員工，其實真實名字叫亞伯。 不過他早就習慣了老板用發音怪異的“鴨脖～鴨脖～”叫他。 為此，他還專門請教了會中文的朋友，然后…… 然后他就甘之如飴的接受了老板賜予的中文名，老板賜，不敢辭！ 憑借著這個綽號，或者說中文名，他獲得了更多和夏景行聊天的機會，并從四名同事中脫穎而出，成功混上了SVP高級副總裁的頭銜。 而他身旁的兩名同事，還在VP副總裁的職務上苦熬。 就是這么可怕，立秋基金四名員工，除了留守公司的那名行政以外，其他三人都是總裁級別。 立秋基金四個員工都是夏景行親自面試的，都是行業精英，目前掛著副總裁的職務，干著最底層分析師、投資經理的活。 不過夏景行許諾了，過段時間允許他們招募團隊，不再是光桿司令，每個人都可以帶一個小組。 嗯，三四個人的那種小組。 副總裁其實在投行、基金行業就這樣，相當于團隊經理，小頭目，在有些職級較多的公司，就是基層干部，連中層都算不上。 在高盛那就更夸張了，屬于資深業務員。 鴨脖遞給了老板一張紙，上面密密麻麻寫滿了數字和計算公式，還有幾行注語。 夏景行看完后，臉色迅速黑了下來。 我的投資時代 375、交易細節
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