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298、資本運作

更新時間:2021-01-11  作者:橋上風景獨好
我的投資時代 298、資本運作
夏景行之所以笑,是因為他想起來了。

8848,中國最早的電子商務公司,又被稱為中國電商鼻祖。

成立于1998年5月,比易趣早,比阿貍更早。

但因為資本的短視、野心太大、創始人話語權太弱、趕上互聯網泡沫等多種原因,這家公司在2001年就沉寂了下去。

不過其也輝煌過那么兩三年,早在阿貍之前,其于1999年就和招商銀行達成了合作,提供網上支付,還有網上購買電影票等多種創新服務。

其創始人王峻濤名氣更是不小,筆名老榕,寫過著名的看球感想《大連金州沒有眼淚》。

而譚智作為這家公司的CEO,曾經也是新、舊世紀之交的國內互聯網風云人物,顯赫一時。

但因為8848的衰敗,譚智也被資本趕出了公司。

這位曾與前新浪總裁兼CEO王志東、瀛海威創始人張樹新、科利華董事長宋朝弟等人一道,被媒體打入了“中國互聯網發展這十年之人物志——十大出局人物”名單。

這可不是什么好榜單,全是一些失意之人,從山峰滑到谷底的那種。

此時的譚智已經年過半百,銀發斑白雙鬢,從UT斯達康副總裁,到微軟中國副總經理,再到8848的CEO,事業三起三落,所有人都認為他沒機會東山再起了。

但夏景行知道,這位最終還是爬出了泥潭,先是成為了分眾傳媒的CEO,后來又加入了鄧鋒的北極光投資,出任合伙人一職。

怎么進入的分眾傳媒?

答案就落在了目前的這家公司,框架傳媒身上。

夏景行現在徹底回憶起來了,分眾傳媒最終并購了框架傳媒,讓其成為負責鏡框廣告業務的子公司。

沒有死在創業半道上,而是被上市公司并購。

從創業角度來說,不算大成,但也算是小成了。

有一定的投資價值。

夏景行收回思緒,笑著問道:“譚總,我想了解一下框架傳媒發展到哪一步了,以及接下來的商業計劃。”

陳宏咳嗽一聲,拿來了紙筆,遞給了夏景行,笑說:“這是保密協議,例行公事,景行你得簽一下。”

夏景行點點頭,接過協議,仔細閱讀完以后,簽上了大名。

譚智腰桿打得筆直,看著夏景行,微笑說:“好,那就開始吧,我先從液晶屏廣告說起。

在這個市場,目前分眾傳媒、聚眾傳媒已經形成了巨大競爭優勢。

他們完成了多輪融資,手握重金,跟很多樓宇簽訂的合同都是長期的,并且享有獨家的續約權……

所以,在這個市場,我們基本沒有機會了。

上個月,我們把液晶廣告業務以1700萬元人民幣的價格賣給了分眾傳媒,徹底放棄了這個市場。

甩掉包袱的同時,也回收了可觀的現金流。

接下來,我們打算集中所有的精力和資源,對準鏡框廣告市場。

這是一個諸侯混戰的市場,我們可以避開分眾、聚眾,打一場差異化的戰爭。

我的想法是,整合同業公司,提升我們在鏡框廣告的市場份額,壯大公司體量。

只要我們守住樓宇廣告的一塊細分市場,進可以和分眾、聚眾競爭,謀求上市;

退可以和他們兩家之一合并,并獲得一個比較理想的估值。

因為他們兩家公司目前競爭火熱,戰況膠著。

誰吃掉框架傳媒,勝利的天平就可能往誰那邊傾斜。”

夏景行點點頭,他大概理解譚智的思路了。

放在國外,這就是一起標準的資本運作案例。

把一堆小公司打包整合成一個大公司,然后賣個高價。

聽起來很容易,實際操作會有很多問題。

收購談判、談判后的整合、尋找買家等等,每一步都得踩準,不然就會砸手里。

陳宏在一旁笑著說道:“景行,你覺得怎么樣,這符不符合我說的那四個特點?”

夏景行點頭,“挺符合的,投資大、回報大、回報快,當然了,風險也非常高。”

“其實還好。”

陳宏暼了譚智一眼,“他剛剛不是說了嗎?進可以上市,退可以被并購,風險不會說特別大。”

譚智點頭附和起來,“沒錯,總體情況比較可控。

我進駐框架傳媒的這三個月時間,一直在忙著整頓公司,目前已經初見成效。

公司內部是沒有問題的,接下來就只等壯大的過程了。

這些都是可以盡調的,我也不會有任何夸大宣傳。”

夏景行聽兩人這話,知道對方是在為估值報價做鋪墊了。

框架傳媒具體賣了多少錢,他記不太清了,大概就是1.8億美金左右,折合當時人民幣15億元。

由于采用的是現金股權支付,并且帶有一年的業績對賭。

等到一年后進行交割時,分眾傳媒股價翻了兩倍多,交易對價變成了30億元人民幣。

譚智,也因此一戰成名,九個月時間收購整合九家同業公司,速度快得一匹,同時還創造了當時的資本增值速度之最。

一年多,不到兩年時間,回報率達到了將近100倍。

當然了,具體的回報不是這么算的。

因為框架傳媒整合了九家同業公司,進行了大量的換股操作。

框架傳媒的初始股東回報率,據傳只有25倍,這是按初始的15億元交易對價得出的。

以框架傳媒目前3500萬元估值粗略計算,回報率其實是有40多倍的。

少掉的十幾倍,自然是被換股稀釋了一部分權益。

夏景行差不多品到意思了,陳宏估計是想拉自己入伙,為框架傳媒投入大量的現金,為接下來的收購、整合行動做準備。

前世,沒有他的加入,框架傳媒全是采用的換股操作。

而如果有他提供大量現金,則可以極大的避免股權被稀釋。

漢能投資、IDG為什么不再注資,自然是規避一定的風險。

拉遠景資本入伙,屬于順水人情,反正接下來的收購整合行動也會存在股權被稀釋的情況。

夏景行心中感嘆,真是打得一手好算盤。

明白了自己的利用價值在哪,夏景行也就不客氣了。

淡淡說道:“如果要完成同業整合,需要很多資金吧?”

譚智點點頭,“這個不瞞你說,起初,我們打算是全部采用換股收購。

如果有投資機構愿意給我們提供現金,使用現金收購,無疑是最好的方式,能保證大家收獲最大的利益。”

夏景行笑了笑,“那咱們直接打開天窗說亮話了吧,你們需要多少錢?對框架傳媒的估值又是多少?”

“一億元的投前估值,融資五千萬元人民幣!”

譚智笑說,“我們計算過,有了這筆錢,加上框架傳媒的自有現金,再進行一些財務操作,基本上可以拿下市面上的九家主要競爭對手。”

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