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第一百九十三章 股債融資

更新時間:2020-06-21  作者:橋上風景獨好
決勝新金融時代 第一百九十三章 股債融資
“有點棘手啊!”

面對軟銀投資代表提出來的對賭條件,張益達在心中暗道一句。

站在資方的立場上,提出這個條件無可厚非。

惠民出行一百多萬輛單車,投放在城市的馬路邊上,風吹雨打的,時時刻刻都在貶值。

另一邊,又在和拜摩、小藍這些競爭對手打補貼戰,免費騎行,那就是賠本賺吆喝。

這種沒有收入的日子,什么時候是個頭?

好吧,你是要30億美元估值,那你得給我做出一個承諾。

要么終結這場戰事,贏得最終勝利;

要么做到營收平衡,商業模式可以持續。

這條件過分嗎?很合情合理的。

惠民出行不比銳向集團,燒錢燒得太嚇人,也沒有其他支柱性收入。

做風投的,個個都是人精,一下子就拿捏住了惠民出行的三寸。

站在張益達的角度上,對賭開出來的兩個條件都不好達成。

先說第一個,占據行業80%市場份額。

目前市面上的共享單車不少于300萬輛,日訂單不低于1000萬單。

惠民單車從單車數量上大概占據50%多一點的份額,訂單的話也差不多,每天保持400-500萬單的水準。

一年時間,要把市場份額從50%提高到80%,看起來不難。

其實不然,惠民單車可以加大造車、投放力度,競爭對手也可以跟進啊。

要甩開眾多競爭對手,獨占80%市場,難度算得上地獄級的。

第二個條件,營收平衡。

現在各大單車為了搶用戶,搶騎行訂單,營銷手段算得上花樣百出。

人家免費,惠民收費,誰還來騎你的單車?

訂單數量肯定是斷崖式的下降,這就給了其他單車品牌的喘氣之機。

要是對手抓住這個機會,打幾個翻身仗,融資幾輪。

那攻守易勢,惠民單車真的就被推到懸崖邊上了。

“我可以答應對賭。”

張益達話還沒說完,徐小明就在桌子下拽他,沈北朋也在朝他輕輕搖頭。

張益達感覺有些欣慰,這兩位大佬還是很為自己著想的,不忍自己跳進“火坑”。

朝二人輕輕點頭微笑,示意他們稍安勿躁,又繼續和幾位資方代表說道:

“但我有一個條件。除了5億股權融資,再加一筆10億美元的債權融資。”

話音剛落下,以軟銀為首的資方代表就連連搖頭,反對道:

“10億債權融資,太多了!”

“對,拿什么抵押?除非張總你簽署無限連帶責任擔保。”

“太離譜了,我們華平投資不同意!”

幾大資方代表你一言,我一語的,都不同意這個方案。

張益達舉起手掌,示意眾人安靜,他繼續說道:

“在本輪融資后,我還將持有惠民單車38.85%的股權,價值13.6億美元;

管理層代持的期權池還有4.57%股價,價值1.6億美元。

我和管理層拿出持有的益民出行的全部股權,為這次債權融資做擔保。”

張益達的決心,讓在座的資方代表挺動容的。

但站在公司利益的角度上,這樣還算不上保險。

益民出行要是崩了,股權那是一文不值。

“張總,要是你拿個人全部財產,為這筆10億美元的巨額債權融資做擔保的話,軟銀可以出一半的債權融資份額。”

軟銀投資代表提出了一份自認為保險的方案。

“對對,張總以個人全部財產做擔保的話,我們華平投資為這筆融資出2億美元。”

華平投向代表贊賞的看了軟銀代表一眼,這個方案好,他喜歡。

“GIC可以出1.5億美元!”

“銀湖資本可以出1.5億美元!”

GIC和銀湖資本代表也分別表態。

“是益民出行集團融資,憑什么讓益達一個人來兜底?

益達只占據益民出行集團融資前45.33%的股份,公司也不是他一個人的,這么做,并不公平!”

徐小明忍不住了,看著這幫吃相難看的資方代表,他跳出來“仗義執言”。

“也對,那益民出行集團的老股東也背一部分責任好了。

公平公正,很合理!”

軟銀資方代表笑了,他在笑對方的不自量力。

創始人和管理團隊把責任背住,不是挺好的嗎?你這個風投機構要跳出來湊熱鬧,那正好一起給安排了。

徐小明不說話了,創始管理團隊和風投機構進行業績對賭,是常有的事。

早期進入的風投一般是不摻和這種對賭的,因為風投機構也只是基金管理人,要對背后的出資人有所交代。

“這樣吧!本輪股權融資后,益達和期權池不是一共有價值15.2億美元的股份嗎?

按5折抵押,債權融資7.6億美元吧!

益民出行集團的事,沒必要,也沒資格牽扯到其他公司。”

沈北朋想幫張益達謀取一條退路,所以如此建議道。

“5折,有些偏高了吧!我看3折比較合理。

張總,你要不融4.5億美元吧?就以益民出行集團的股權進行抵押。”

軟銀投資代表不為沈北朋的話所動,開出了自己的價碼。

融資進行到這,所有人都知道沒法善了了。

當然,張益達懸崖勒馬,各大資方代表也不會逼迫過甚的。

“這樣好了。10億美元債權融資的份額不變,其中4.5億美元由我和公司管理層用益民出行股權擔保;

另外5.5億美元,我以個人財產擔保。”

幾家資方代表考慮了一下,紛紛表態道:

“可以!就按這個方案辦!”

“好主意,這個方案可以接受!”

“好,這樣我們各方都能接受。”

張益達見各大資方代表個個笑容滿面,心中古井無波:天下熙熙攘攘,皆為利來。

此刻,不是最生動的景象嗎?

風投機構,錦上添花的居多,雪中送炭的少。

“既然管理層和B+輪投資方進行對賭,那我們也來談談完成對賭的管理層激勵吧!

一年內,完成業績對賭,本輪投資人要拿出一半的股權給管理層,作為業績完成獎勵。”

張益達張開了獠牙,挨打了不還手,可不是他的作風。

“太多了!一半那就是2.5億美元的股權,考慮到估值上漲,實際可能更多。

最多2000萬美元的股權激勵。”

軟銀投資的人精明得很,萬一真被張益達完成了對賭,那股份不就縮水一半了。

肯定不能答應張益達的條件,在拼命壓價。

“對,2000萬美元股權激勵也不少了,在你們中國,都可以財富自由了。”

華平投資代表也反對道。

“資方也不能把好處全部拿盡了啊?這點錢,我很難辦事啊!

中國有句古話,叫:舍不得孩子套不著狼。

有了足夠的股權激勵,我想管理團隊會更加有動力去完成業績目標的。

如果惠民單車確立下來絕對的霸主地位,我想,對在座的各位都是有好處的。”

張益達這話沒毛病,風投機構其實并不希望惠民單車遭遇失敗。

失敗了,對誰都沒好處。包括風投機構手里的股份也會不值錢了。

債權融資有張益達兜底,倒是不會打水漂。

股權融資這部分就慘了,這可是沒有任何兜底的,風險自擔。

“那就加點吧!3000萬美元!”

軟銀投資代表,想了想,又加了點價。

才這么點,張益達可不答應。

張益達為了公司發展,個人擔保了5.5億美元的債權融資。

將來要是惠民發展不順利,還不上貸款,張益達就得為這筆貸款負責了。

“那干脆債權融資4.5億美元算了,我個人也不為公司做擔保了。”

收益和付出不成正比,張益達準備來一手以退為進。

“那怎么能行?張總,咱們不是說的好好的嗎?10億美元債權融資。

怎么現在打起退堂鼓來了?不行不行,做人不能言而無信。”

軟銀投資代表多少猜測到了張益達的用意,股權+債權融資,合計15億美元資金。

這么大的資金量,足以打垮一切對手。

軟銀當然是樂見其成的,要是少5.5億美元,業務沒完成怎么辦?

軟銀既不想在對賭上面吃虧,又想張益達順利把對賭完成。

“那你們把股權激勵再漲一漲,我要2.4億美元。”

張益達也退一步,少要了1000萬美元。

幾方掰扯了半天,一方減,一方加,中途幾大風投還去請示了上級。

最終把對賭完成的股權激勵確定了下來-1.2億美元。

約合公司總股份比例的3.43%。

相當于張益達和管理層在一年內完成了對賭,B+輪投資方要各自無償轉讓手上24%比例的股權給張益達和管理層。

對賭條件沒完成的話,創始人和管理團隊則按照本輪融資投前20億美元估值,對B+輪投資方進行股權補償。

約合公司總股份比例的5.71%。

對于這一點,張益達也沒太過于爭論。

掏錢的是大爺,想要絕對的公平,那是不可能的。

接著幾方又就債權融資的利率和期限、還款方式展開了激烈的爭論。

“三年貸款期限,到期一次性還本付息,4%的年利率。

這是我的底線!”

張益達寸步不讓,債權融資里的學問大了,一個點的利率,一年就是1000萬美元的利息。

還款方式也有學問,到期一次性償還本意,資金利用率才是最大的。

“等額本息”和“每月付息,到期還本”會給企業運營增加很大的壓力。

“三年貸款期限,我們原則上是同意的。但還款方式不能是一次性償還本息,要改成每月付息,到期還本。

利率也太低了,最多給益民出行優惠到8%的年化利率。”

軟銀投資代表也是打死不松口,利益牽扯巨大,他要為公司負責。

談判僵持了很久,最終各自退讓一步,資方把貸款年化利率降低到6%,張益達同意“按月付息,到期還本”的借款方式。

將所有協議起草好以后,幾方簽署了益民出行B+輪股權融資協議、益民出行10億美元債權融資協議、業績對賭協議、債權融資擔保協議……等等大大小小十幾份協議。

本次融資,益民出行將獲得一筆5億美元股權融資,一筆10億美元融資,合計15億美元的股債聯合融資。

其中,軟銀投資股權投資2.5億美元,債權借款5億美元;

華平投資股權投資1億美元,債權借款2億美元;

銀湖資本股權投資7500萬美元,債權借款1.5億美元;

GIC股權投資7500萬美元,債權借款1.5億美元。

股權變更為:

張益達:38.85%

期權池:4.57%

華屹資本:2.29%

黑衫資本:11.43%

真科基金:2.85%

金沙河創投:5.72%

經緯全球:5.72%

企鵝產業基金:4.77%

高陵資本:2.37%

啟明創投:2.37%

GGV資本:2.37%

嘀嘀出行:2.37%

軟銀投資:7.14%

華平投資:2.86%

銀湖資本:2.14%

GIC主權財富基金:2.14%

因為張益達持有的全是B股,1股有10票投票權,所以依然掌握公司86.2%投票權。決勝新金融時代 第一百九十三章 股債融資

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