1043、一起吃肉
更新時間:2021-12-11 作者:橋上風景獨好
我的投資時代 1043、一起吃肉
雅虎的事情塵埃落定后，孫正義沒有著急回曰本，而是選擇繼續在美國盤桓，因為在他心里還有一件重要事情沒有辦完，必須盯著完成才放心。 過了幾日，孫正義致電夏景行，代表軟銀正式提出了投資油管的談判請求。 在夏景行的安排下，最近因為融資一事被搞得焦頭爛額的油管管理層與軟銀團隊進行了第一輪接觸。 “200億美元的投前估值，融資20億美元，投后估值220億美元。” 油管的現任CEO羅莉一開口，就讓孫正義血壓飆升。 八嘎，真拿自己當冤大頭了？ 雖然在外界眼里，自己出手闊綽且爽快，但實際上是為了打造頂級投資人的人設，方便以后搶項目，并不是真的不把錢當錢。 孫正義把目光投向一旁老神在在的夏景行，帶有一定問詢的意思，你就這么對待盟友？ “哈哈，孫先生，油管的用戶量一直緊咬著臉書的尾巴不放，目前注冊總用戶只比臉書略少，已經超過了5億用戶，是當之無愧的全球第一大視頻網站。 微軟、雅虎、谷歌、新聞集團等巨頭都嘗試過去挑戰油管的地位，然而全部都鎩羽而歸。 這是我們的護城河和獨家優勢，所以你投資油管后，完全不用操心它將來的發展問題，只需要等著平臺越做越大，然后尋找合適的機會退出就行了。” 夏景行特意在“合適的機會”一詞上加重了幾分語氣，他相信孫正義懂自己的暗示。 孫正義當然聽懂了，對方之前就暗示過自己，臉書和油管將來會進行重組，軟銀對油管的持股會轉為對臉書的持股。 這也是孫正義心心念念很久的一次投資機會。 軟銀目前只持有臉書一個點股權，只能說聊勝于無，要說特別滿意，自然是沒有的，連董事會都沒進入，完全不符合軟銀一貫以來的投資風格。 孫正義沉吟片刻，回道：“我一直關注著油管的發展，這些天還和團隊拿著搜集到的油管運營數據做了一些分析。 我們發現了一個很重要的問題，油管成立也有幾年時間了，用戶越來越多，然而虧損卻在不斷擴大。 到了今天，硅谷、華爾街已經沒有幾家投資機構養得起這家吞金巨獸了。 在互聯網行業，能單筆下注幾十億美元的人，不是我自夸，除了戴倫你，恐怕就只有我了。” 夏景行笑而不語，孫正義也是成了精的狐貍，不好糊弄。 油管現在的確不好融資了，動輒幾十億美元的融資額已經遠遠超過了VC的投資區間，屬于PE基金的目標范圍了。 然而PE基金，如黑石喜歡買房地產項目，KKR天天惦記著收購某家公司…… 一圈數過去，放眼全球，能有這么大魄力投資一家互聯網公司，還是一家虧損累累的互聯網公司幾十億美元的人，非自己和孫正義莫屬了。 他自己肯定是不會再撫養油管了，雖然有這個資金實力，但是投資回報率不高，還涉及持股過高、退出等一系列麻煩。 因此，軟銀幾乎成為了最好、最理想的融資對象。 如果不選擇軟銀的話，那就只能捧個碗，挨家挨戶化緣了。 不一定融不到資，只是錢少事多的股東進來以后會很麻煩。 相對那些不靠譜的機構，只要公司能賺錢，孫正義對管理層、創始人的支持向來是有口皆碑的，要靠譜很多。 “如果外面的機構投資人實在麻煩，我們內部股東還能再湊點資金給油管支撐一兩年，然后等到事情迎來轉機后，也就不需要再對外融資了，換言之，這很可能是油管最后一輪融資了。” 孫正義沉默，這是在暗示自己，再過一兩年時間，臉書上市后并購了油管，依賴臉書的自有盈利和二級市場渠道渠道，養一個油管不在話下。 換言之，這是最后一次投資油管及未來增持臉書股份的機會。 想到這，孫正義對夏景行的這種捆綁銷售行為也有些無奈。 除非自己選擇放棄，不然逃不了被夏景行狠宰一刀的命運。 “100億美元投前估值，我投資50億美元！” 孫正義拿出了自己的魄力，既然決定了要投，那就多投一點，這樣將來才有可能置換到臉書盡可能多的股份。 聽到孫正義開出的這個條件，羅莉和在場的油管管理層都很是動心，估值都排其次，最主要是50億美元啊！ 有了這筆錢，油管未來三四年時間的擴張和發展都不會缺錢了，甚至他們有信心把公司做到盈利…… 好吧，可能做不到，最多做到盈虧平衡或者無限接近盈虧平衡。 夏景行無視羅莉等人期盼的目光，淡淡道：“不可能一次性融那么多錢，毫無價值，也不符合現有股東利益。” 孫正義笑道：“一般來說，創業公司融資都是一年一輪，甚至半年一輪。 每輪融資小規模的稀釋股權比例，從而獲得一筆發展資金，在半年或者一年之內把錢花出去，估值翻一倍、兩倍甚至更多。 接著，再以翻倍的估值繼續小規模的融資…… 周而復始，這的確符合現有股東利益。 可是油管現在的情況，以后每年的虧損恐怕還會翻倍。 去年只虧了幾億美元，今年可能是十幾億美元，后年或許會達到二十幾億美元。 說實話，如果不是戴倫你誠意相邀，我可能都不會投資油管，風險實在太大了，要跨過那條盈虧平衡線，不知道還要投資多少錢。 拿下這50億美元，油管可以安心發展兩三年了，靜靜等待變機的出現。” “50億美元實在太多了，我最多能接受20億美元，估值至少是180億美元。” 孫正義輕輕搖頭，“現在的油管，可值不到臉書的一半。 不是用戶的差距，而是商業模式、未來發展前景的差距。 如果油管現在跟臉書一樣，是盈利狀態，你的條件我全盤接受。 可油管商業模式沒有得到充分證明，現階段我最多能接受100億美元估值。 如果削減軟銀的投資額的話，估值則還需要按比例下調，比如80億美元投前估值，40億美元融資額。” 羅莉跟一群高管都沒插嘴，看著大老板跟孫正義互相的討價還價，時不時還說一些謎語，什么“等待轉機”、“變化”，完全聽不懂。 談了幾個小時后，夏景行還是和孫正義達成了框架協議，軟銀按照120億美元的投前估值，投資油管30億美元，獲得20股份，具體細節雙方團隊則還要再進行磋商。 比如孫正義堅持的一項補充條款，三年時間內油管要上市，或者曲線上市即賣給上市公司，如果無法達成的話，軟銀有權要求油管上一輪股東和管理層進行股權回購，并且還要加上一定利息。 這是擔心夏景行口說無憑，必須把承諾落在紙上。 對于這個方案，夏景行大體還算滿意，30億美元省著點花，夠油管使用兩到三年時間了，足夠撐到臉書輕裝上陣，完成上市后，再來重新接盤。 120億美元投前估值也不算低估了，畢竟蓋茨上一輪投資才60億美元投前估值，翻了整整一倍。 看見夏景行點頭，孫正義也終于露出了滿意的笑容。 他們內部曾做過預估，臉書和油管延續現在的發展軌跡，20的油管股權至少可以換取臉書5股權，再加上原來的一個點股權，軟銀應該可以跟阿克塞爾扳扳手腕，成為臉書公司中，僅次于創始人的最大機構股東。 這就不再是跟著喝湯了，而是一起吃肉。 由于投資階段較晚，他不奢望回報率成百上千倍了，但他很期待這筆投資的回報絕對值，百億美元都并非不能想一想。 我的投資時代 1043、一起吃肉
雅虎的事情塵埃落定后，孫正義沒有著急回曰本，而是選擇繼續在美國盤桓，因為在他心里還有一件重要事情沒有辦完，必須盯著完成才放心。 過了幾日，孫正義致電夏景行，代表軟銀正式提出了投資油管的談判請求。 在夏景行的安排下，最近因為融資一事被搞得焦頭爛額的油管管理層與軟銀團隊進行了第一輪接觸。 “200億美元的投前估值，融資20億美元，投后估值220億美元。” 油管的現任CEO羅莉一開口，就讓孫正義血壓飆升。 八嘎，真拿自己當冤大頭了？ 雖然在外界眼里，自己出手闊綽且爽快，但實際上是為了打造頂級投資人的人設，方便以后搶項目，并不是真的不把錢當錢。 孫正義把目光投向一旁老神在在的夏景行，帶有一定問詢的意思，你就這么對待盟友？ “哈哈，孫先生，油管的用戶量一直緊咬著臉書的尾巴不放，目前注冊總用戶只比臉書略少，已經超過了5億用戶，是當之無愧的全球第一大視頻網站。 微軟、雅虎、谷歌、新聞集團等巨頭都嘗試過去挑戰油管的地位，然而全部都鎩羽而歸。 這是我們的護城河和獨家優勢，所以你投資油管后，完全不用操心它將來的發展問題，只需要等著平臺越做越大，然后尋找合適的機會退出就行了。” 夏景行特意在“合適的機會”一詞上加重了幾分語氣，他相信孫正義懂自己的暗示。 孫正義當然聽懂了，對方之前就暗示過自己，臉書和油管將來會進行重組，軟銀對油管的持股會轉為對臉書的持股。 這也是孫正義心心念念很久的一次投資機會。 軟銀目前只持有臉書一個點股權，只能說聊勝于無，要說特別滿意，自然是沒有的，連董事會都沒進入，完全不符合軟銀一貫以來的投資風格。 孫正義沉吟片刻，回道：“我一直關注著油管的發展，這些天還和團隊拿著搜集到的油管運營數據做了一些分析。 我們發現了一個很重要的問題，油管成立也有幾年時間了，用戶越來越多，然而虧損卻在不斷擴大。 到了今天，硅谷、華爾街已經沒有幾家投資機構養得起這家吞金巨獸了。 在互聯網行業，能單筆下注幾十億美元的人，不是我自夸，除了戴倫你，恐怕就只有我了。” 夏景行笑而不語，孫正義也是成了精的狐貍，不好糊弄。 油管現在的確不好融資了，動輒幾十億美元的融資額已經遠遠超過了VC的投資區間，屬于PE基金的目標范圍了。 然而PE基金，如黑石喜歡買房地產項目，KKR天天惦記著收購某家公司…… 一圈數過去，放眼全球，能有這么大魄力投資一家互聯網公司，還是一家虧損累累的互聯網公司幾十億美元的人，非自己和孫正義莫屬了。 他自己肯定是不會再撫養油管了，雖然有這個資金實力，但是投資回報率不高，還涉及持股過高、退出等一系列麻煩。 因此，軟銀幾乎成為了最好、最理想的融資對象。 如果不選擇軟銀的話，那就只能捧個碗，挨家挨戶化緣了。 不一定融不到資，只是錢少事多的股東進來以后會很麻煩。 相對那些不靠譜的機構，只要公司能賺錢，孫正義對管理層、創始人的支持向來是有口皆碑的，要靠譜很多。 “如果外面的機構投資人實在麻煩，我們內部股東還能再湊點資金給油管支撐一兩年，然后等到事情迎來轉機后，也就不需要再對外融資了，換言之，這很可能是油管最后一輪融資了。” 孫正義沉默，這是在暗示自己，再過一兩年時間，臉書上市后并購了油管，依賴臉書的自有盈利和二級市場渠道渠道，養一個油管不在話下。 換言之，這是最后一次投資油管及未來增持臉書股份的機會。 想到這，孫正義對夏景行的這種捆綁銷售行為也有些無奈。 除非自己選擇放棄，不然逃不了被夏景行狠宰一刀的命運。 “100億美元投前估值，我投資50億美元！” 孫正義拿出了自己的魄力，既然決定了要投，那就多投一點，這樣將來才有可能置換到臉書盡可能多的股份。 聽到孫正義開出的這個條件，羅莉和在場的油管管理層都很是動心，估值都排其次，最主要是50億美元啊！ 有了這筆錢，油管未來三四年時間的擴張和發展都不會缺錢了，甚至他們有信心把公司做到盈利…… 好吧，可能做不到，最多做到盈虧平衡或者無限接近盈虧平衡。 夏景行無視羅莉等人期盼的目光，淡淡道：“不可能一次性融那么多錢，毫無價值，也不符合現有股東利益。” 孫正義笑道：“一般來說，創業公司融資都是一年一輪，甚至半年一輪。 每輪融資小規模的稀釋股權比例，從而獲得一筆發展資金，在半年或者一年之內把錢花出去，估值翻一倍、兩倍甚至更多。 接著，再以翻倍的估值繼續小規模的融資…… 周而復始，這的確符合現有股東利益。 可是油管現在的情況，以后每年的虧損恐怕還會翻倍。 去年只虧了幾億美元，今年可能是十幾億美元，后年或許會達到二十幾億美元。 說實話，如果不是戴倫你誠意相邀，我可能都不會投資油管，風險實在太大了，要跨過那條盈虧平衡線，不知道還要投資多少錢。 拿下這50億美元，油管可以安心發展兩三年了，靜靜等待變機的出現。” “50億美元實在太多了，我最多能接受20億美元，估值至少是180億美元。” 孫正義輕輕搖頭，“現在的油管，可值不到臉書的一半。 不是用戶的差距，而是商業模式、未來發展前景的差距。 如果油管現在跟臉書一樣，是盈利狀態，你的條件我全盤接受。 可油管商業模式沒有得到充分證明，現階段我最多能接受100億美元估值。 如果削減軟銀的投資額的話，估值則還需要按比例下調，比如80億美元投前估值，40億美元融資額。” 羅莉跟一群高管都沒插嘴，看著大老板跟孫正義互相的討價還價，時不時還說一些謎語，什么“等待轉機”、“變化”，完全聽不懂。 談了幾個小時后，夏景行還是和孫正義達成了框架協議，軟銀按照120億美元的投前估值，投資油管30億美元，獲得20股份，具體細節雙方團隊則還要再進行磋商。 比如孫正義堅持的一項補充條款，三年時間內油管要上市，或者曲線上市即賣給上市公司，如果無法達成的話，軟銀有權要求油管上一輪股東和管理層進行股權回購，并且還要加上一定利息。 這是擔心夏景行口說無憑，必須把承諾落在紙上。 對于這個方案，夏景行大體還算滿意，30億美元省著點花，夠油管使用兩到三年時間了，足夠撐到臉書輕裝上陣，完成上市后，再來重新接盤。 120億美元投前估值也不算低估了，畢竟蓋茨上一輪投資才60億美元投前估值，翻了整整一倍。 看見夏景行點頭，孫正義也終于露出了滿意的笑容。 他們內部曾做過預估，臉書和油管延續現在的發展軌跡，20的油管股權至少可以換取臉書5股權，再加上原來的一個點股權，軟銀應該可以跟阿克塞爾扳扳手腕，成為臉書公司中，僅次于創始人的最大機構股東。 這就不再是跟著喝湯了，而是一起吃肉。 由于投資階段較晚，他不奢望回報率成百上千倍了，但他很期待這筆投資的回報絕對值，百億美元都并非不能想一想。 我的投資時代 1043、一起吃肉
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